AI产业分水岭，从军备赛进入兑现期
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尽管市场对于人工智能（AI）领域的巨额资本支出（CAPEX）、投资回报率（ROI）以及是否存在泡沫仍存分歧，但技术层面的比例定律（Scaling Law，即模型性能随规模扩大呈现边际效益递减特征）至今未见停滞迹象，AI模型的能力正在持续逼近甚至在多个领域超越人类专家水平。
从财务维度审视，四大互联网巨头（微软、谷歌、亚马逊、Meta）的资本支出在2025年或达到3622亿美元以上的高位，但其稳健的现金流、健康的负债比以及持续上行的云业务积压订单，基本打破了当前处于AI泡沫破裂前夕的观点。（剩余2845字）
