RMBS早偿率波动特征及其对投资的影响

打开文本图片集

摘要：本文以2021—2024年为研究窗口，探讨了我国个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）早偿率的波动特征、驱动因素及其对投资的影响。研究发现，早偿率在近年来呈现总体上升趋势，主要受新旧房贷利率差异、房地产市场活跃度、理财收益率与房贷利率关系以及居民风险偏好等因素的共同驱动。从投资视角看，早偿率波动对过手摊还型RMBS优先级证券的到期收益率、再投资风险及信用风险产生影响，溢价买入的证券因早偿率上升导致到期收益率加速下降，折价买入的证券则受益于早偿加速带来的收益提升；在利率下行或市场缺乏高收益资产的背景下，再投资风险显著增加；理论上早偿率上升可降低信用风险，但我国RMBS优先级证券信用质量优异，实际影响十分有限。（剩余7174字）