证券市场周刊 (2024年15期) 电子版

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一周财经丨图说

第一季度经济增长5.3%的“含金量”有多高？从经济增速本身看，这个成果不容易，尤其是考虑到2023年同期基数不低的情况下（同比增长4.5%），同时也强于2023年全年5.2%的增速。 结构上也比较“新质”，工业生产（出口映射）和制造业投资是...

一周财经丨速读

一季度经济运行四个关键词 4月16日，国家统计局副局长盛来运在国新办新闻发布会上用四个关键词评价一季度的经济运行情况：第一个关键词是持续回升；第二个关键词是起步平稳；第三个关键词是稳中有进；第四个关键词是开局良好。盛来运表示，我们也注意到，...

一周财经丨数说

5.3% 国家统计局初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。分产业看，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产...

宏观丨国内外债券期限利差倒挂剖析

一般地，长期债券利率因持有时间长，不确定性更高，需要更多风险溢价补偿，会高于短期债券利率。但是有时却出现短期利率高于长期利率的反常现象，即期限利差倒挂。本文通过研究主要国家债券期限利差倒挂后的表现和影响，并预判中国出现利差倒挂的可能性。 期...

宏观丨融资的结构性变化

根据央行公布的最新数据，一季度新增社会融资规模12.93万亿元，期同上少增约1.6万亿元，存量社会融资规模同比增长8.7%，比2023年底回落0.8个百分点。一季度新增社融同比少增，主要由人民币贷款和政府债券融资同比少增所致。3月末，广义货...

封面专题丨资源品牛市

全球仍面临诸多不确定性风险，而全球定价的上游资源品是当前比较稀缺的、具有相对确定性逻辑的投资机会。 原油、黄金、有色金属等上游资源品价格一骑绝尘。 截至4月17日，COMEX黄金、COMEX白银、LME铜年内以来的涨幅分别达到15.97%、...

市场策略丨造纸业再临周期反转

国家统计局数据显示，2024年1-2月，全国机制纸及纸板产量2241.6万吨，同比增长11.9%，延续了2023年下半年以来的强劲增长态势。由于春节假期的影响，1-2月为造纸行业产量相对较少的月份，但2024年1-2月產量超过2022年，为...

市场策略丨新“国九条”剑指蓝筹牛市

十年一轮回的“国九条”日前重现A股，配套政策陆续出台。最大看点是不再强求全面牛市，转向以高质量发展为主的蓝筹牛市。 新政不再力求融资牛市 “国九条”堪称中国资本市场最强音，从2004年2月1日、2014年5月9日到2024年4月12日，先后...

市场策略丨半导体芯片涨价行情涌现产业链或迎基本面复苏大年

经历约两年时间的下行周期，存储、面板等电子行业品种库存去化基本完成或接近尾声；在手机、PC出货回暖和AI新增需求拉动下，部分品类价格已出现上涨行情。 需求回暖 涨价行情涌现 2023年四季度以来，电子行业不少产品出现涨价行情。如今年4月份，...

热点聚焦丨公募一季报超前“点映”知名基金经理最新重仓这些标的

这批基金经理中东吴基金名将刘元海是近年来业绩最出色的一位，目前在管基金达到了4只，而他率先交卷的是去年同类基金中高居第二位的东吴移动互联，季报显示其依然坚定看好算力和应用、半导体、智能化三大方向。这样的执着也体现在对十大重仓股的调换上，对比...

热点追踪丨民航运输、存储行业持续回暖

本刊编辑部：2023年，中国民航业共完成运输总周转量1188.3亿吨公里、旅客运输量6.2亿人次、货邮运输量735.4万吨，分别恢复至 2019年的91.9%、93.9%、97.6%，呈现恢复稳健、运行安全的良好局面，2024年民航业能否再...

公司与产业丨龙头股价迭创新高　商用车国际化红利显现

2024年，商用車出口增长潜力有望得到进一步释放。 近日，中汽协发布2024年3月汽车工业产销情况报告。根据报告，1-3月，中国汽车产业整体呈现快速增长，产销分别完成660.6万辆和672万辆，分别同比增长6.4%和10.6%。 分车型看，...

公司与产业丨供给制约驱动铝价上涨　电解铝行业进入盈利加速期

4月14日，据国际媒体报道，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，禁止伦敦交易所和芝加哥交易所接受俄罗斯新生产的这三类金属，两国还禁止对这三种金属进口。受此影响，除了此前已经大幅上涨的铜之外，LME综合铝、镍均大涨，LME铝当天...

公司与产业丨火电：成本下行 业绩修复

最新财报显示，2023年火电业绩明显得到恢复。2023年，粤电力A实现营业收入597.08亿元，同比增长13.38%，归母净利润9.75亿元，同比扭亏，扣非净利润10.94亿元，同比扭亏；2024年一季度，粤电力A预计实现净利润1.1亿元-...

公司与产业丨晶圆代工巨头预期分化传递了什么信号？

2023年，受终端需求不振及全球经济增速放缓、半导体产业去库存周期等多重因素交叠影响，全球集成电路市场整体进入短暂下行阶段。据IBS统计数据显示，全年销售额约为5054亿美元，同比下降9%，而芯片需求的下滑也给晶圆代工市场带来了增长压力。 ...

公司与产业丨智能物联网芯片景气复苏

智能物联网（AIoT）是将人工智能与物联网相结合的技术，2023年下半年起，得益于高性能SoC、Wifi芯片、高清视频解码芯片的研发及商业化，AIoT相关芯片公司的业绩陆续走出谷底，2024年一季度，部分上市公司的业绩修复，个别公司营收已接...

公司与产业丨钢铁头部穿越周期秘诀

宝钢股份和南钢股份是钢铁行业的头部上市公司，截至4月15日收盘总市值分别为1525亿元、313亿元。两者已经发布2023年报或者业绩快报，宝钢股份扣非净利润实现2.51%增长，南钢股份扣非净利润虽然下降6.79%，但仍然显著好于行业平均水平...

公司与产业丨体外诊断：国产替代进行时

新产业发布2023年度报告，报告期内公司实现营业收入39.3亿元，同比增长28.97%，净利润16.54亿元，同比增长24.53%，业绩增速已经恢复至疫情前水平。 化学发光是体外诊断（IVD）占比最大、增长最迅速的细分领域。 由于化学发光壁...

公司与产业丨中药白马股利润增长靓丽，主业仍需发力

济川药业、达仁堂、云南白药，均是中药领域内的明星上市公司，按照4月12日收盘价计算总市值分别为386亿元、243亿元、909亿元。目前，三者均已经发布了2023年报，净利润和扣非净利润均实现双位数以上增长。其中尤其值得关注的是，济川药业20...

公司与产业丨应用密集落地　固态电池未来依旧朦胧

近期，固态电池研发取得显著进展，引发市场的广泛关注。4月9日，上汽集团宣布，即将上市的智己L6将率先搭载行业首个量产上车的“超快充固态电池”，引领新能源汽车进入“固态电池时代”。当日，固态电池板块全面爆发，板块单日上涨超过5%。 4月17日...

公司与产业丨长城汽车：营收增长的双引擎

2023年，中国整车出口取代日本跃居世界第一。其中，俄罗斯成为最大出口市场。在欧美日韩等车企退出这一重要市场后，国内车企迅速填补空白。早在2019年就已经在俄罗斯设厂的长城汽车无疑“近水楼台先得月”，公司海外销量增长了80%以上。 长城汽车...

公司与产业丨涪陵榨菜：调整年之后蓄势待发

2023年报发布后，无论是投资者调研还是线上业绩说明会，投资者对涪陵榨菜营收增长乏力和毛利率下滑等问题，给予了更多的关注。清理渠道库存和新老管理层交接的2023年，更像是涪陵榨菜的调整年。 营收和净利润双降的2023年业绩，是涪陵榨菜上市以...

公司与产业丨渗透率提升OLED产业链持续受益

OLED面板已广泛用于智能手机，全球OLED面板产能将以两位数速度增长，预计2024年产能增长率可达20%。随着高世代OLED产能的规划落地，中尺寸OLED屏幕的成本有望进一步下降，OLED技术水平也将进一步提升和优化，其在平板电脑、笔记本...

基金丨公募基金如何写好绿色金融的大文章

近期，中央金融工作会议强调要加快建设金融强国。金融要切实为增强中国的经济实力提供高质量服务，尤其要优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进绿色发展等行业，做好绿色金融等五篇大文章。 公募基金作为重要的机构投资者，应积极践行责任投资理念，建立...

基金丨“国九条”点题养老金融，FOF应考

4月12日发布的《国务院关于加强监管防范风险推動资本市场高质量发展的若干意见》（又称“国九条”）指出，要建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系，同时要着力做好“五篇大文章”，其中一篇即是“养老...

民间智慧丨“红五月”是否值得期待

耐心等待趋势出现 主持人：这次挺难得，地域冲突对大A影响看似不大。虽然小泛是军迷，但咱还是不谈军事，专注股市。 泛舟： 这事得区分看，对科技股影响较大，对部分传统板块反而是拉升的契机。 主持人：比如呢？ 泛舟： 比如周期板块，赚乱局通胀的钱...

聚焦IPO丨一季度IPO企业数量和募资额锐减

一季度，京沪深三大交易所受理企业数量寥寥无几。北交所只受理两家企业，分别为1月受理的厦门东昂科技股份有限公司和3月受理的北京今大禹环境技术股份有限公司。沪深交易所更是自2023年7月首次出现单月零申报后，单月零申报已逐渐成为一种常态。 20...

聚焦IPO丨新“国九条”：夯实以投资者为本上市融资监管重质

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），随后为贯彻落实新“国九条”及配套政策，证监会就涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面六条规则草案公开征求意见；沪深北交易所...

金融丨利率下行考验险企内含价值

近年来，中国经济发展进入新常态，已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，这一阶段的主要特征是“增长速度换挡、结构调整持续推进”。对保险业而言，随着长端利率的震荡下行，其新增资产与固收资产到期再配置收益受到较大影响。截至3月底，10年期国债到期收...

金融丨邮储银行：营收实现增长且增速高于净利润

3月28日，邮储银行发布2023年年报，全年实现营业收入3425亿元，同比增长2.25%；实现归母净利润863亿元，同比增长1.23%；年化加权平均ROE为10.85%，较2022年同期下降1.04个百分点。 截至2023年年末，邮储银行总...

金融丨信贷平滑政策实施效果显现

根据央行公布的2024年3月金融数据，社融增量环比回升，存量增速继续收窄：3月新增社融4.87万亿元，同比少增5142亿元，预计受到2023年同期高基数的影响，但增量高于2021年和2022年同期且较2月环比有所回升。截至3月末，社融存量为...

金融丨降息周期存款成本不降反升如何破解

为缓解银行业净息差下行压力，2022年以来，存款挂牌利率多次下调，但由于存款定期化趋势加剧等因素的影响，银行整体存款成本却在不断上行。2024年年初以来，由于银行信用派生货币增量下降，存款新增规模同比少增；同时，由于实体部门增加了理财和债基...

金融丨新华保险：业务优化NBV显著增长不受投资波动影响

根据新华保险披露的2023年年报，全年实现归母净利润87亿元，同比下降11.3%；实现原保费收入1659亿元，同比增长1.7%。受精算假设等因素的影响，2023年年末内含价值达2505亿元，同比下降2%。 新华保险2023年加速业务结构优化...

金融丨银行业或面临资产质量周期新起点

2023年中国银行业整体的资产质量保持稳定，展望2024年，银行业将在净息差持续下行的压力下寻找新的增长点，但会面临房地产市场调整、地方政府债务压力和经营性贷款风险等多重风险挑战。“防风险”依然是银行业2024年的主要任务之一。 典型的银行...

私家书斋丨人类不确定性原理（六）

1986年10月下旬索罗斯缩短了访华之行，因为对日本头寸的担心。他认识到日元升值之后日本外向型经济受到亚太新兴工业国的挑战，放松货币政策会刺激国内投机而加剧资金从实体经济流出，形成资产泡沫。日本政府鼓励资本外流而不是调低利率，日元汇率得以稳...

投资圆桌丨新版“国九条”利在长远

4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，包含九条内容（下称“新版‘国九条’”）。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院出台的第三份资本市场指导性文件。同日，证监会、沪、深交易所发布多项...

投资圆桌丨华晨中国仍处于低估

华晨中国（01114.HK）的核心投资逻辑用一句话概括就是，高额分红还债驱动的烟蒂股投资，依靠分红2-3年就能收回成本。 有不少朋友从后视镜角度感叹如此简单的投资逻辑为何没有早点发现。其实近几年来华晨中国股价从高位暴跌90%，又从最低位上涨...

投资圆桌丨宇通客车持续高分红

宇通客车（600066.SH）2023年度利润分配预案为：拟以公司总股本为基数，每10股派发现金股利15元（含税）。 以5分制进行评价，我给这一预案打5分。 高派现有现金流支持 从2019年开始，宇通客车的派息率连续5年超过100%，这在A...

投资圆桌丨现代投资加快“瘦身”

现代投资需要从战略角度考虑如何为股东更好地创造价值。 现代投资（000090.SZ）公布2023年年报显示，实现归属于上市公司股东的净利润5.43亿元，净利润增长率25.41%，每股收益0.32元，股利分配拟每10股派1.5元，数据看起来似...

投资圆桌丨中外寿险公司的另类资产配置结构比较及启示

從欧美市场的经验数据看，地产和基建也是保险公司另类信贷资产配置的主要领域。 过去二十年，中国保险资金的投资范围不断拓宽，保险资金的运用日益多元化，尤其是2011年以来，银行存款、股票、债券之外的其他投资占比持续攀升，最高时达到40%，其中大...

投资圆桌丨动态理解高股息投资法

说到高股息投资，不少投资者的理解，就是买入一堆高股息率的公司，然后放着不动。其实，这种“买入以后长期持有不动”的投资策略，更适合以高净资产回报率（ROE）为代表的高质量企业投资。 对于高股息投资这类同时兼顾质量（有充足的派息）和低估值（股价...

新股专区丨欧莱新材(688530) 申购代码787530 申购日期4.25

發行概览： 公司本次拟公开发行不超过4001.1206万股A股普通股股票，发行数量占公司发行后股份总数的比例不低于25%。公司将根据所处行业发展态势及公司战略，结合项目轻重缓急、募集资金到位时间以及项目进展情况投资以下项目：高端溅射靶材生产...

公司巡礼丨华大基因公布2023年度业绩：全年营收43.50亿元 主营业务全面发力

4月12日晚间，华大基因公布2023年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入43.50亿元，实现归属于上市公司股东的净利润9290.04万元，经营活动现金流净额4.09亿元，基本每股收益0.23元；公司积极应对市场变化，加大研发资源投入，研发...

公司巡礼丨吉宏股份：AI技术引领下的跨境电商巨头2023年业绩实现翻倍增长

厦门吉宏科技股份有限公司（以下简称“吉宏股份”，股票代码：002803.SZ）在2023年以卓越的业绩和创新精神，再次彰显了其在跨境社交电商领域的领航地位。公司凭借对AI技术的深度融合与创新应用，实现了业务的飞跃性发展，取得了令人瞩目的经营...

公司巡礼丨云天化Q1净利润14.59亿元产业链高效运行 经营韧性凸显

近日，云天化发布2024年一季度业绩报告。公司一季度实现净利润14.59亿元，在产品价格下滑的市场环境下，仍保持高额净利润，市场竞争实力强劲。 云天化一方面在业务层面稳扎稳打，另一方面也积极完善公司治理，重视投资者回报。2023年，公司完成...

公司巡礼丨科达利：2023年业绩再创历史新高加速出海下成长空间进一步凸显

近日，科达利（002850.SZ）發布2023年财报。在2023年，公司进一步强化经营管理，加大研发创新的力度，积极释放优质产能，同时不断拓展市场领域，特别是加速了国际化的步伐，总体呈现出快速发展之势。同时报告期内，由于下游动力电池装机量的...

公司巡礼丨天源环保：乘绿色产业之风业绩持续稳增

4月17日晚间，天源环保（301127.SZ）对外发布了2023年年度报告。公告显示，2023年，公司实现营业收入19.47亿元，较上年同期增加53.05%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为2.74亿元，较上年同期增加46.52...

数据荟萃丨新“国九条”发力沪指一度突破3100点

新“国九条”發力沪指一度突破3100点...

数据荟萃丨沪市/深市主板观察

滬市/深市主板观察...

数据荟萃丨科创板/创业板观察

科創板/创业板观察...

数据荟萃丨港股/美股市场观察

港股/美股市場观察...

数据荟萃丨本周创历史新高个股48只

本周創历史新高个股48只...

数据荟萃丨本周创历史新低个股93只

本周创历史新低個股93只...

数据荟萃丨本周连涨天数居前个股

本周連涨天数居前个股...

数据荟萃丨本周连跌天数居前个股

本周連跌天数居前个股...

数据荟萃丨融资统计（4月12日~4月18日）

融資统计（4月12日～4月18日）...

数据荟萃丨融券统计（4月12日~4月18日）

融券統计（4月12日～4月18日）...

数据荟萃丨券商最新研报荐股一览

券商最新研報荐股一览...

数据荟萃丨一周行业指数及重点行业个股表现（4月15日~4月19日）

一周行業指数及重点行业个股表现（4月15日～4月19日）...

数据荟萃丨一周市场热点及重点板块个股表现（4月15日~4月19日）

一周市場热点及重点板块个股表现（4月15日～4月19日）...

数据荟萃丨上市公司2023年年报主要财务数据

上市公司2023年年報主要财务数据...