美联储降息的政策逻辑、溢出效应与中国的应对策略

——基于近五轮降息周期的比较分析

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美联储政策取向通常会通过利差、美元流动性、跨境风险偏好、融资成本等多重渠道影响全球资金成本、国际资本流动方向、主要汇率体系运行和全球金融体系稳定性。2000年以来，美联储先后经历五轮降息周期，最新一轮降息周期始于2024年9月。受通胀压力缓解、劳动力市场边际走弱等多重因素推动，近期降息节奏加快，2025年10月、11月和12月FOMC（FederalOpenMarketCommittee，联邦公开市场委员会）①会议连续下调基准利率，将联邦基金利率目标区间由 4.00%-4.25% 调降至 3.50%-3.75% ，并宣布自12月1日起停止缩表，形成本轮货币政策周期中的重要转折环节。（剩余7171字）