“全球大模型第一股”智谱上市，自造血拐点何时到来？
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智谱拿下“全球大模型第一股”的桂冠，以发行估值计算，参与其三轮14次融资的投资机构可赚得平均3.4倍的浮盈，包括美团、蚂蚁集团、腾讯投资等。上市后叠加股价上涨的乘数效应，投资机构获利将水涨船高。
但是，在营收快速增长的同时，智谱的业务结构问题已经浮现。其以本地部署为营收支柱，近年云端部署业务增速较快，不过，云端业务因竞争激烈导致单价下行，叠加算力服务费大涨，一年成本超过15亿元，拖累毛利率显著下降，盈利能力削弱。（剩余9031字）
