产能过剩的资产启示
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为什么过去半年商品和汇率比股票相对强一些？原因可能在于稳增长稳就业背景下，经济出现结构性产能过剩：中下游行业生产扩张，减轻上游过剩压力，支持商品表现；增加国内供给压低通胀，利好债券表现；以价换量促进出口，支撑人民币汇率；生产扩张导致部分行业产能过剩，降低企业利润，影响股票表现。我们继续超配国内债券；国内商品（如黑色系）或有相对收益；股票机会大于风险，关注供给偏紧、产能过剩问题较轻的中上游资源链。（剩余1944字）
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