如何评估春节前的流动性环境？
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春节前的流动性缺口大致在1.6-1.8万亿，预计降准的概率不大，类似2018年的临时降准（CRA）是预期内最宽松的情景，央行投放流动性的主要渠道大概率是公开市场操作和MLF超额续作。
[年底流动性宽松的程度和原因]
年底资金面再次回到了偏松的状态。我们在12月初的报告《如何评估年底的流动性环境》里讨论了跨年流动性环境的各种情景，事后来看，12月央行逆回购净回笼1100亿，国库现金管理定存到期500亿，MLF净投放3500亿，合计净投放1900亿;此外，预计12月财政净投放补充流动性1.3-1.5万亿，缴准和现金走款消耗约4500亿流动性，以上总计净投放约1-1.2万亿。（剩余2266字）
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