证券市场周刊

证券市场周刊 (2018年15期)

类型:周刊  类别:商业财经
《证券市场周刊》见证中国证券发展历史,推进中国证券市场成熟。秉承“眼光即价值”的办刊理念,明确为机构和成熟投资人服务的指向,立足证券土壤,面向财经领域,集新闻性、权威性、专业性于一身。连续多年位居全国周刊类读者阅读率之首。至今不断创新,始终傲视同行。
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目录
资本论丨中国对外开放的回顾与启示
中国应当继续坚持对外开放的基本国策,兴开放之利,避开放之害,实施新兴大国的竞争力升级战略,这也是中国跨越中等收入阶段的关键。 不同的研究者对过去40年会采取不同的划分,我个人认为可以分成四个阶段。1978年十一届三中全会拉开了改革开放的序幕...
开卷丨速读
中日签署经贸协议 贸易合作进入快车道 5月9日,在李克强总理和安倍晋三首相共同见证下,中国商务部钟山部长与日本经济产业大臣世耕弘成共同签署了《关于加强服务贸易合作的备忘录》,国家发改委、商务部与日本外务省、经济产业省共同签署了《关于中日第三...
开卷丨微博
美元上涨,新兴市场承压 @新财富杂志:过去一周,阿根廷连续3次加息,香港美元存款利率调高100倍,绝非巧合,美元走强已经开始对新兴市场产生冲击。倘若美元继续走强,利率上涨、货币贬值、风险资产价格承压、宏观政策调整受限……并非危言耸听。美元,...
开卷丨要刊速递
《华尔街日报》大宗商品投资现良机? 高盛在向高净值客户发送的报告中表示,大宗商品将迎来15年来的最佳投资机会,其理由包括全球经济同步复苏、全球央行大放水需要蓄水池、通胀预期抬升。 都铎基金创始人、华尔街最成功的神秘对冲基金操盘手保罗...
开卷丨数据
聂夫之道 约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理,并一直担任至1995年退休。在此期间,他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。 在聂夫执掌的31年间,温莎基金的总投资回报率为55.46倍,累计平均年复合回报率达1...
宏观丨货政转型中的M2
尽管货币政策调控转型是必然趋势,随着金融统计完善、金融监管和去杠杆过程的深入,M2作为宏观调控中间目标的意义阶段性地重新增强。 央行公布的数据显示,2017年中国M2货币供应量同比增加8.2%,较2016年末下滑了3.1个百分点,增速创历史...
宏观丨金融市场新动能
中国经济短期数据向好,有助于耐心培育增长新动能,扩大内需,促进长期的产业升级,依托于实体经济的金融市场也在寻找健康发展的新动能。 中美贸易摩擦成为2018年最热闹的政经新闻,这令商务部5月8日发布的中国4月份的外贸数据备受关注,金融市场也在...
封面专题丨31条“军规”重塑资管
资管新规首次系统全面地构建了未来资管业务的新范式,百万亿元資管格局将被重塑。 千呼万唤始出来,业内期待已久的资管新规终于落地。 4月27日,经国务院同意,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外管局联合印发了《关于规范金融机构资产管理...
公司与产业丨东软集团业绩虚胖
上市公司将业绩尚佳的子公司低价转让,还通过变卖业务增加利润,似乎只在为管理层服务。 东软集团(600718.SH)以软件技术为核心,通过软件与服务的结合、软件与制造的结合、技术与行业能力的结合,提供行业解决方案、智能互联产品、平台产品以及云...
公司与产业丨未名医药:暴利神话难持续
在毛利率低于同行的情况下,未名医药却实现了远高于竞争对手的净利润率,且公司存在轻研发、重广告的弊端。 因美股上市公司科兴生物(SVA)私有化回归之争而被迫延迟披露年报、引发投资者关注的未名医药(002581.SZ)4月28日终于发布2017...
公司与产业丨捷成股份定增“阳谋”
定增预案后的首份年报,捷成股份将全部资产系统清理后大规模计提减值损失。 年报出炉以后,虽然净利润首次迈过了10亿元的关口,可捷成股份(300182.SZ)的投资者还是略显失望。 这与捷成股份一次性计提减值损失不无关联。2017年,捷成股份计...
公司与产业丨华兰生物遭遇业绩寒冬
收入增速创近年来新低,净利润同比显著下滑,华兰生物的业绩寒冬仍未结束。 继2017年业绩欠佳之后,华兰生物(002007.SZ)2018年一季度又交出了一份不理想的成绩单。 2018年一季度,华兰生物实现营业收入5.62亿元,同比增长4.4...
公司与产业丨长荣股份的财报“魔术”
除股份回购计划蹊跷,长荣股份依靠政府补助调节利润的合理性更令人怀疑。 长荣股份(300195.SZ)主要从事印后设备的研发、生产及销售业务,公司于2011年3月上市。2017年,长荣股份实现营业收入11.29亿元,同比下滑1.35%;实现净...
公司与产业丨柏堡龙:业绩增长水分大
2017年,柏堡龙存货和应收款增速大幅高于收入,且经营活动净现金流的赤字不断加大,这背后究竟会有哪些风险? 在服装领域,服装产业价值链一般的利润分配结构是设计占40%、营销占50%、生产占10%,即設计和营销处于价值链的高端,经济附加值最高...
公司与产业丨振东制药面临商誉重压
营业收入增长伴随着更高的应收账款增长率,高溢价收购的子公司勉强完成业绩承诺,振东制药未来能否继续以这样的姿态发展? 振东制药(300158.SZ)2017年实现营业收入37.32亿元,归属于母公司所有者的净利润为3.02亿元,分别同比增长1...
公司与产业丨小米粉饰IPO前薪酬费用
小米集团对雷军等董事在上市前三年不计薪酬成本,却在上市财务数据截止后授予雷军巨额价值股票作为其对公司所做贡献的回报。该做法有悖于收入费用的会计配比原则,大大高估了小米上市前的实际盈利能力,同时也提醒投资者重视双重股权构架下内部人控制导致的代...
公司与产业丨广济药业一毛不拔情有可原
广济药业的经营并不稳定,即便不分红也情有可原;而即便分红了也未必对股东们有利。 广济药业(000952.SZ)近来受到广泛批评,其在年报中披露的2017年度利润分配预案为“拟不进行利润分配”。3月28日,深交所向其发出关注函称,“你公司合并...
公司与产业丨被移动支付抛弃的广电运通
广电运通从事的是高度依赖银行营业网点扩张的行业,随着线上业务尤其是手机移动业务的高速发展,其业务前景变得模糊。 据中国人民银行数据,2017年全国共办理非现金支付业务1608.78亿笔,金额3759.94万亿元,其中移动支付业务375.52...
公司与产业丨格力电器代理难题亟待破解
格力电器的空调业务具备极强的现金创造能力。然而其治理機制尚不顺畅,近年对董明珠等核心高管激励不足,带来较高代理成本。公司积累了超额类现金资产未投入运营,大幅降低了资产回报率,还引发风险较大的多元化投资冲动,公司价值未得到充分体现。 在连续分...
金融丨兴业银行负债端压力凸显
利息净收入、营业收入和拨备前利润单季同比由负转正,表明兴业银行一季度经营数据有所改善,但在同业负债占比较高、活期存款占比持续下降的情况下,兴业银行未来负债端量价压力凸显。 4月24日,兴业银行发布2017年年报,2017年实现营业收入139...
金融丨南京银行高拨备之谜
在经营情况持续好转的情况下,南京银行高达465%的拨备覆盖率是否还有必要?而且,在资产高增长导致资本快速消耗及核心资本亟待补充的前提下,手握高拨备的南京银行仍不得不面对资本外在补充的无奈。高拨备背后是未雨绸缪还是隐藏利润,市场只能拭目以待。...
金融丨金融强监管下的弱微调
从超出市场预期的降准到此次对商业银行大额风险暴露监管的适度放松,在加强监管的前提下,政策力度在减轻,波及面在缩窄,金融监管的力度不会比之前市场预期的更加严厉。 5月4日,银保监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》(下称“《管理办法》”),...
金融丨推动人民币在港扩大使用的方式
眼下,香港的联系汇率制的稳定遇到了一些困难,正是适时地推出“香港双币流通机制”的最佳时机。 香港地区是一个自由开放的人民币离岸金融中心。依据香港金融管理局的分类,香港的存款按币种分为三大类:港币、美元及其他外币。2018年初,全香港的存款货...
投资圆桌丨从小米上市看“同股不同权”制度
“同股不同权”的架构对于“独角兽”企业的创始人保持绝对控制权地位具有重大意义。 同股不同权的优势在哪? 作为一种“以小控大”的公司管制架构,“同股不同权”是指个别股东享有与其在公司中所持的经济利益不成比例的投票权或其他相关权利,包括无投票权...
投资圆桌丨错误的投资观念
投资观念决定方向,就像战争里的战略,一旦错误,再好的战术都难以弥补。 有人把股市当做玩金钱游戏的殿堂,有人却把股市当做间接拥有企业经营的途径,享受公司的成长,例如成功的巴菲特和彼得·林奇。 其实对股市看法和观念的对错很容易评比,只...
专栏丨创业板估值到底贵不贵
扣除A股市场溢价、成长股溢价后的创业板制度性溢价才是真正决定估值贵与否的核心指标,目前该指标处于历史40%分位。 创业板自2月9日以来持续上涨,目前部分投资者仍觉得创业板估值没有吸引力,另一方面却又有资金在持续进入。 过去两年,创业板持续走...
专栏丨哈里斯合伙:40年不倒的常青树
哈里斯合伙有限公司由一群专业的投资人员创建于1976年,他们认为为客户创造成功的投资回报需要一种持续的投资理念、对高级投资研究的专注以及较高水平的客户服务。 截至2017年6月30日,哈里斯所管理的资产规模为大约1240亿美元,位于芝加哥的...
价与值丨北京银行 新时代续写高质量发展新篇章
北京银行连续四年跻身全球百强银行之列,品牌价值10年增长近10倍,中小银行“领头羊”地位进一步凸显。 2017年对党和国家而言,是具有历史意义的一年,全国各族人民、各行各业在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,昂首迈进了新时代。2017年...
价与值丨新华联:战略转型成效显著 板块联动实现业绩共振
公司文旅转型深入推进,目前已在中国文旅行业站稳了脚跟。 2017年,是新华联(000620.SZ)战略转型加速落地的一年,根据公司披露的2017年度业绩报告显示,报告期内新华联实现利润8.57亿元,同比增长63.63%;基本每股收益盈利0....
价与值丨天沃科技:构筑多元产业格局 协同发展创造价值
2017年,公司各项业务进展顺利,产业布局更为合理,核心竞争力进一步提升。 天沃科技(002564.SZ)围绕“打造国际一流的电力工程、新能源与清洁能源综合服务商,军民融合锻造国防科工建设重要力量”战略,构筑了以能源工程服务为产业主体,以高...
IPO主板丨亚普股份:塑料油箱龙头 进击全球领导者
作为中国塑料油箱龙头企业,公司致力于成为全球汽车燃料系统领导者。 亚普股份(603013.SH,下称“公司”)自成立以来,一直位居中国塑料油箱生产企业龙头地位,系中国第一家、目前最大的从事汽车塑料油箱生产企业,也是中国第一家向国外出口塑料油...
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