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腾讯音乐崛起

如何提升付费比例是在线音乐平台面临的一大困境,天风证券对此并不乐观。由于国内音乐平台付费规模较小,平台主要依赖其他流量变现方式 (如广告、直播等)维持平台运营。

为吸引更多流量,平台争相抢夺独家版权 推高了版权成本,高企的版权成本和较低的付费率又迫使平台更加依赖流量,从而使任何一家平台都不敢妄自改变当前的免费服务模式,以恐用户流失,又使付费率难以提升。

如前所述,在线音乐付费和版权等五年后的合计市场规模也不过500亿元左右,提升付费率又是难上加难。从主客观两个方面倒逼腾讯音乐探索出了如今多元化的收入和盈利模式。

天风证券指出,虽然困境犹存,但不掩长期价值。音乐作为高频次的内容形式需求是毋庸置疑的。音乐付费率的提升具备较大空间,但并非一蹴而就,更多在中长期维度实现。

而在公司更为倚重的社交娱乐领域,继续吸引用户流量提升黏性同时,在上游内容孵化、 数字专辑推广、粉丝经济运营、用户互动娱乐等音乐娱乐模式上有持续探索变现空间。即腾讯音乐将在音乐产业链的上下游布局上继续进击。

这或许对于当下的新经济公司带来些许提示。2018年,赴港和赴美上市的新经济公司不下30余家,不少公司都是所在细分领域里的“独角兽”。这些“独角兽”们虽然已经是相关领域的领军者,部分甚至也取得了絕对的领先地位,但在盈利问题上仍显得毫无办法。

如前面已经提及的拼多多、蔚来汽车和爱奇艺等,如果说拼多多和蔚来汽车都属于创业不久,还处于拼速度的阶段,追求盈利尚不是公司的首要目的,成立十余年的爱奇艺已经获取了一定的市场地位,可公司不但没有盈利,亏损反而扩大。

2015-2017年,爱奇艺实现营收53.19亿元、112.37亿元和173.78亿元,同期净利润亏损25.75亿元、30.74亿元和37.37亿元。2018年前三季度公司收入为179.62亿元,净利润亏损扩大至56.33亿元。

目前的在线视频基本形成了爱奇艺、优酷和腾讯视频“三足鼎立”的状况。其背后分别是百度、阿里和腾讯“BAT”三家主导,阿里和腾讯都完成了文娱布局,百度在文娱方面则主要依靠爱奇艺。但在竞争激烈的视频领域,奋斗十余年的爱奇艺仍未见盈利。

如果说爱奇艺所在的领域有阿里和腾讯的竞争,二次元领域的绝对龙头B站-哔哩哔哩(NASDAQ.BILI)同样处于探索盈利的摸索过程中。

哔哩哔哩也有着近10年的历史了。公司是一家垂直二次元弹幕视频网站。2018年三季度,哔哩哔哩的MAU达到了9270万人。二次元用户多为年轻一代,其主要用户群体为出生于1990年至2009年间的Z世代,付费意愿高。公司在动漫、游戏等二次元平台中具有领先优势。

申万宏源指出,哔哩哔哩作为国内最大的专业用户自制内容(PUGC)和动画、漫画、游戏(ACG)分享平台,并无直接竞争对手,用户迁移成本较高,处于细分赛道成长龙头的绝佳位置。

即使如此,公司也未找到有效盈利的途径。2015-2017年,哔哩哔哩分别亏损了3.72亿元、9.1亿元和1.84亿元。2018年前三季度,公司亏损扩大至3.72亿元,盈利似乎仍是遥不可及的天花板。

腾讯音乐能够突破付费会员当下发展的限制找到更广的盈利途径,既有客观的原因,更是公司不断寻找突破口才守得云开见月明。这或许可以给如哔哩哔哩这些已经在自己所属领域处于垄断地位的某些公司一些启示。

“独角兽”们不是新事物,所谓的新经济公司也不是新鲜事儿。那些不断倒下的创业公司如凡客、红孩子、人人网,到如今风雨飘摇的OFO,都曾经在所属领域风光无二。但企业终究是需要现金流和利润的,没有这些企业注定的痛苦的。

可如果单纯地追求收入和规模的速度,不考虑利润和现金流,那么谁又能保证如今风光的“独角兽”们不会像曾经那些风光无限的企业一样,落得被遗忘的结局呢?

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